Beursverhalen

Foutje gemaakt? Geef het toe, maak de schade ongedaan en lach jezelf nog eens uit. Kan gebeuren. Maar bij bedrijven lukt dat niet altijd. Soms mis je de boot. Soms word je ingehaald terwijl je op de juiste boot zat. Soms hangt je boot van zoveel frauduleuze touwtjes aan elkaar dat hij zinkt van ellende.
Tandpasta kan maar zelden terug in de tube. De merknaam Enron werd voor 275 dollar verkocht aan een satiricus. En wie vond de draagbare digitale camera uit? Kodak. In 1975. De populaire mythe dat het bedrijf zijn filmrolletjes niet wilde kannibaliseren klopt maar deels. Het grootste probleem was dat men zijn schouders ophaalde bij een onhandig kreng dat fotootjes op een tv-scherm toverde. Waarom zou je?
Nee, niemand schrapt vrijwillig zijn analoge model ten faveure van de digitale revolutie en zijn flinterdunne marges. Een blik op Duitse autobouwers leert dat het vinden van een visionair met radicaal nieuwe productie- en aandrijfmethoden niet altijd lukt binnen de torens van de winnaars van gisteren.
Zo kunnen we nog even doorgaan. Intel miste de mobiele chipmarkt toen de iPhone al uit was. Het bedrijf maakte Apple later zo boos dat men in Cupertino liever zijn eigen chips ging ontwerpen. Dat heeft afzwaaiend topman Tim Cook geen windeieren gelegd. Intel liet ook na om te investeren in dezelfde ASML-machines die TSMC wel kocht. Toen de 'turnaround' eenmaal tot de bestuurslagen was doorgedrongen, mislukte ook de ommekeer een paar keer. Totdat de Amerikaanse belastingbetaler een belang nam en de AI-revolutie iedereen optilde die maar iets kon produceren dat ermee te maken had.
Toch hebben brekebeentjes uit het verleden nieuwe wedstrijden leren lopen. Kijk maar naar Nokia, en Blackberry. De Apple-slachtoffers stoften zijtakken af en maakten er nieuwe stammen van. Zelfs IBM vond zichzelf niet minder dan vijf keer opnieuw uit.
Hoe sterft een winnaar? Wie keert de olietanker? Hoe is het om opeens fraude op je scherm te zien als belegger? Wat betekent het om ingehaald te worden, en: wat zegt dit nou allemaal over de huidige stal van grootste bedrijven op aarde? Reinder & Johannes weten als altijd lustig te citeren uit verleden details om ook de toekomst een klein tikkeltje helderder te maken.
Veel luisterplezier!
🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma
🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies
🌐 Website: https://ibsca.nl/
📩 Mail ons: info@ibsca.nl

Pak een top 20 van de best renderende aandelen sinds 1985. Je vindt Apple, Applied Materials, Home Depot: bekende namen. Maar er staat een raar Canadees verzekeraartje tussen. Fairfax Financial Holdings. Flink boven Berkshire Hathaway overigens. Het rendeerde gemiddeld 19.5 procent per jaar t/m eind 2025, inclusief dividenden.
Hoe dan? Dat bespreken we vandaag. Want wie Warren Buffett lang bestudeert, komt op een gegeven moment zijn copycats tegen. Bill Ackman beweert zo ongeveer elk half jaar dat hij het Berkshire Hathaway van Buffett na gaat bouwen. Maar de beste van het stel is gebouwd door een Indiase immigrant uit Canada: Prem Watsa. 
Prem, type correct Christelijk ventje met humor, afkomstig uit Hyderabad en zoon van de wiskundeleraar, kwam na hard studeren aan bij Confederation Life. Al snel deed hij iets vreemds. Hij vond dat verzekeren prima, maar hij begon meteen te beweren dat die beleggingsportefeuille moest worden omgegooid. Men moest het gaan doen zoals Ben Graham het deed, de leraar van Warren Buffett.
In 1985 kopen hij en zijn bonte gezelschap Buffett-fans een nagenoeg failliete truckverzekeraar, Markel. Al snel noemen ze het bedrijf Fairfax, wat niet alleen aristocratisch klinkt maar ook staat voor Fair & Friendly Acquisitions. Het bedrijf doet wat er op het doosje staat. De verzekeraars worden als kralen aaneengeregen in de vier decennia nadat Prem en zijn vrienden ermee aan de slag gaan.
Maar onder de motorkap gebeurt er meer. De beleggingsportefeuille is bijzonder, en van een heel andere orde dan degene die Warren Buffett aan zijn Berkshire Hathaway toevoegde. Hier geen Coca-cola of Apple, wél een bonte collectie lelijke eendjes waarvan sommigen belachelijk winstgevend zijn geworden. Die hebben de prijs van de rest ruimschoots betaald. 
Fairfax blijkt ook nog eens te kunnen toveren met obligaties. Tijdens de crisis van 2008 verdiende Prem meer aan het shorten van de hypotheektroep dan alle Big Shorters bij mekaar. Ook sinds 2022 heeft het bedrijf dingen gedaan met kortlopend schuldpapier die andere verzekeraars niet eens voor ogen hadden.
Hoe gaat het nu met dit bedrijf? Welke fouten en winsten werden er gemaakt? Waarom is dit aandeel dit jaar amper van zijn plek gekomen terwijl er soms per dag een procent van de aandelen terug wordt gekocht? Hoe klikken dat verzekeringsimperium, de aandelenportefeuille, de dochterbedrijven én die obligaties in elkaar om deze machine te laten draaien? En: hoe zit het eigenlijk met de opvolging van Prem zelf?
Dat en nog veel meer bespreken we vandaag. Veel luisterplezier!
🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma
🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies
🌐 Website: https://ibsca.nl/
📩 Mail ons: info@ibsca.nl

De marktrentes op staatsleningen stijgen, geen overheid van Washington tot Tokyo krijgt zijn huishoudboekje op orde en de ingrepen van Amerikaans Minister van Financiën Scott Bessent blijken weinig effectief. 
Tot zover de wekelijkse macro-economische donderwolk die betrekkelijk jaarlijks de kop op steekt. Want het komt ook deze keer nooit meer goed. Daar moeten we maar eens over praten, want wat is nou het eindstation van al dat onheil en welke oplossingen zijn er te trekken uit de grabbelton van centrale banken, valuta, overheidsschulden en rentes? En, nog afgezien van de grote jongens: wat moet je hiermee als belegger?
Dat het antwoord 'beleggen' is, behoeft geen verdere uitleg. Loonstijging, een koophuis en het aanschaffen van andere activa zijn al jaren de beste wapens om geldontwaarding te bestrijden, want ons hele geldsysteem berust op langzame ontwaarding van valuta. Daar moet je aan meedoen door de spullen te kopen die steeds duurder te worden, daar moet je niet tegenin gaan.
Dan nog een ontluisterende constatering. Men zei altijd dat rentes werken als zwaartekracht op aandelenmarkten. Rente omhoog, betere compensatie voor het uitlenen van geld, minder reden om aandelen te kopen. Dát was het evangelie dat werd gepreekt in de master finance, de beste biografie van Warren Buffett en het gemiddelde zalmroze dagblaadje.
Maar sinds ongeveer 2010 daalden rentes, en ging de beurs omhoog. Sinds 2022 stegen rentes, en ging de beurs omhoog. Inmiddels stijgen rentes nog harder, en... gaat de beurs omhoog. Hoe dan?
Daarom voeren we deze week een luchtig gesprekje over gewichtige dingen. Het is tijd om die zorgwekkende macro-mist, met al zijn ingewikkelde tandwieltjes die ons angst inboezemen omdat het lijkt alsof ons monetaire systeem eeuwig op omvallen staat, van een paar zinnige antwoorden te voorzien.
Veel luisterplezier!
🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma
🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies
🌐 Website: https://ibsca.nl/
📩 Mail ons: info@ibsca.nl

Bij Beursverhalen laten we weinig kansen onbenut om Europa te plagen. Met een beleggersbril op is dat niet zo moeilijk. Maar het geeft een mens wel een zekere verantwoordelijkheid om soms even in de modder te stappen waar men naar wijst.
Deze week biedt de uitgelezen kans. Er is namelijk altijd een cijferseizoen. Als het niet aan de gang is, blik je erop vooruit of blik je erop terug. En de cijfers over het tweede kwartaal zijn nu wel binnen: de bedrijfswinsten van de Europese Stoxx 600 stegen met 22 procent, na een stijging van 12 in het eerste kwartaal.
Dat verschijnt dan in de media als een soort bijzondere overwinning. 'Het grootste winstmomentum in jaren', liet een analist zich ontvallen in het FD. Ach. Laat onverlet dat de andere continenten het ook heel aardig deden, waarbij die mafketels aan de overkant van de plas 'ons' weer het nakijken gaven met hun S&P 500.
Misschien is de meest schokkende constatering nog wel dat de Stoxx 600 zijn omzet voor meer dan de helft buiten Europa behaalt, althans volgens de eigenaar van de index. Dat betekent namelijk dat de bedrijfswinsten minder zeggen over de Europese economie dan je zou willen. Dit terwijl de S&P 500 slechts 30 procent van zijn omzet buiten de VS behaalt.
En die korting dan? Lagere waarderingen voor bedrijven, biedt dat geen kans? Nou, laat het maar aan Reinder over om daar gehakt van te maken.
Maar we wonen hier wel. En schieten zonder oplossingen te noemen is natuurlijk net zo goedkoop als de bedrijven hier. 
Vandaag dus een iets overkoepelende, doch financieel gegronde aflevering van Beursverhalen. We bespreken de meest genoemde argumenten om Europees te beleggen, de zin en onzin van (lage) waarderingen, wat de locatie van een beursnotering überhaupt nog uitmaakt, en wat nou eigenlijk de reden én oplossing is voor het feit dat Europa nauwelijks voorkomt in de top 25 van de grootste bedrijven op aarde.
Veel luisterplezier!
🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma
🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies
🌐 Website: https://ibsca.nl/
📩 Mail ons: info@ibsca.nl

Eens in de zoveel tijd voltrekt zich op de financiële snelweg zoiets mafs dat iedereen wat langzamer rijdt om ernaar te kijken. Even staan alle internetfora bol van dezelfde gebeurtenis. Iedereen lijkt er wat van te vinden en over te zeggen; elke financieel geletterde krant gaat een wedstrijdje spelen om nog een duitje in hetzelfde zakje te doen en elke column op Bloomberg refereert eraan.
Deze keer is dat de rokende krater die het fonds Situational Awareness achterliet. Het AI-fonds dat short zat op software werd op 30 juli grotendeels overgenomen door investeerfirma Citadel. Niet de eerste keer dat de tent van Ken Griffin zowel reddende engel als opportune aaseter mocht spelen overigens.
Wie zich inleest, belandt in een galerie van doldwaze feiten. De bedenker en baas van het fonds, Leopold Aschenbrenner, werd pas geboren na het barsten van de internetbubbel. Deze 25-of-24-jarige knul hield vorig weekend zijn bruiloft, nádat zijn fonds opblies. Zijn kersverse vrouw is stafchef van Dario Amodei, topman van Anthropic. Toevallig een privaat aandeel waar Leopold op zijn beurt flink wat minder van bezit als gevolg van zijn deconfiture.
Aschenbrenner runde ooit een liefdadigheidsfonds van gevallen cryptobeurs FTX, hij pleitte als piepklein jochie nog voor een universeel basisinkomen bij de Duitse Grünen (grof gezegd het Groenlinks van Duitsland), studeerde op zijn 19e af aan Columbia University en zijn fonds was van 225 miljoen naar 45 miljard onder beheer gegaan in amper 2 jaar.
Hoe doe je dat? Archimedes wist het al: met een hefboom kan je veel bewegen. Maar dat werkt dus ook de andere kant op, wanneer je leningen en callopties de gang naar beneden versterken.
Vandaag bespreken we deze Icarus die iets te dicht bij de zon vloog. We bespreken het verleden van het AI-wonderkind, zijn portefeuille, wat er goed ging, wat er mis ging én we duiken in de laatste week waarin banken op de deur klopten om geld te zien en Ken Griffin met korting kocht wat hij zeer waarschijnlijk eerder had geshort. 
Maar we bespreken ook het effect van fondsen als Situational Awareness op de bredere markt, want de verkoopdruk die ontstond toen Leopold zijn leningen gedwongen af moest betalen zorgde afgelopen maand voor bijzondere bewegingen. Waar past dit fonds en zijn ontvlechting nou eigenlijk in de algehele beweging van AI-aandelen en software?
Veel luisterplezier!
🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma
🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies
🌐 Website: https://ibsca.nl/
📩 Mail ons: info@ibsca.nl