面基

• 用3张表的思路看待家庭财务：管钱，易如反掌！

  🎤本期嘉宾：江东猫草 | 前券商社服行业首席，「远行者与碎冰匠」主理人⏯️本期简介：趁着@江东猫草老师来北京出差，邀请她返场，录一期从「企业3张表」到「家庭3张表」，有哪些思路和视角帮我们管理好自己的钱。现金流量表→利润表→资产负债表日子面子→里子→底子资产软，负债硬，现金为王猫草老师上一次来坐客的节目：《金融离职潮元年，一位首席先下海试了试水温》🎯时间轴：00:00 试听片段，摘取的一些金句Part 1 企业3张表03:04 大原则：看财报之前，先搞清楚公司的业务，如此才能读懂人家的财务语言03:23 A港美股财务数据披露的一些特色06:52 研究具体公司，老分析师会蒸馏出一个具体的数据模型08:22 如何定价一个30%的预期涨幅，A港美股，3个市场，3种姿势10:36 识别重要的跟踪指标，归纳出共性14:17 聊聊PEG和当年的核心资产往事：都在挣β的钱，但是得假装找到了α18:43 聊聊PB和资产负债表22:14 聊聊DCF和现金流量表25:57 三张表的时态有所不同⭐️29:51 管理层的道德品质极其重要，可以一票否决31:55 无奈的卷36:23 优美的杜邦公式⭐️41:28 一家公司到底是怎么赚钱的？43:29 从利润到自由现金流⭐️47:37 茅台万华海康，三种公司，三种命运⭐️Part 2 家庭3张表54:00 夫妻财务独立，财富共享。女方赚DCF，战略投资男方子公司去搞创新业务55:00 不可能三角：普通人，有好处，不排队55:36 家庭不存在「利润表」这个概念，把「现金流量表」管好就行⭐️57:05 家庭这家公司的两个主营业务：人力资本与金融资产⭐️58:16 从精神缩表到资产价格下跌⭐️1:01:30 生活方式是因，储蓄率是果。收入金额是因，结余是果。1:05:34 年终奖其实更像非经常性损益，对打工人而言，发年终奖了≠经营改善⭐️1:07:03 高储蓄率来自一种不安感1:08:42 从高收入到高结余1:11:10 通缩的世界，老年人爽，年轻人惨1:12:26 等通胀回落了，涨起来的价格还会降回去吗？想啥美事呢~1:13:13 从初五迎财神窥一些细节⭐️1:14:50 什么叫资产软？任何一个资产的即期价值，都必须通过一次交易来最终确认⭐️1:24:45 家庭如何支配自己的自由现金流？⭐️1:30:52 底子、里子、日子和面子1:34:41 看看自己的速动比率（快速偿债能力）1:35:48 九败一胜 和 九胜一败 ⭐️1:39:26 珍惜那些可以随着时间而升值的存货⭐️1:42:20 结婚并表里的一些算账问题⭐️📁本期内容相关资料： 推荐有知有行的家庭资产记账工具： 《对家庭资产负债表的解读》 中国家庭生命周期： 家庭财富统计表 我们一生经营的两家公司：人力资本和金融资⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

  --------  

  3:00
• 再议县城：什么是「县感」、城迁群像与转移支付体系

  🎤本期嘉宾：江岳@公众号「首席人物观」「略大参考」主理人⏯️本期简介：大概在去年这个时候，我邀请了跟我同处在媒体行业的江岳学姐做了一期返乡观察的播客，聊了聊春节期间在县城里的见闻和感受。完全在我预期之外，那期节目成了面基所有节目里播放量最高的一期。也是因为这点，在过去一年中，每每看到与县城有关的内容，我都很难不去留意，多看两眼。可以说，本期节目准备了快一年。春节假期结束后，我再次邀请江岳学姐，一期聊了聊：过去这段时间的县城观察，县城感究竟意味着什么？从音乐、摄影到小说等等县城文学，从小镇做题家、进城务工人员到随迁老人，三大人群的城镇化，以及我最想和大家分享的我国的转移支付体系——这个视角帮我解答了很多以往的困惑。欢迎收听本期节目。本期封面图来自@二中兄的摄影作品🎯时间轴：00:35 再议县城01:47 对去年的县城播客的一些反思和纠正05:54 不同人的县城议题是截然不同的，大家同在一个县城里，处理着一组组不同的矛盾09:58 很多迁移和改变，其实是要靠几代人去完成的11:22 县城年轻人的分化似乎是从升学开始的15:09 小镇做题家和东亚小孩的内核是相似的19:04 小镇做题家的重点其实是「小镇」⭐️25:22 学姐：我给孩子最大的礼物是没有变成一个海淀妈妈去鸡他26:55 「县感」之县城音乐：从《县城》到《工厂》，从「妈妈这并不是个容易的问题」到「没有县城万万不能」⭐️35:01 「县感」之县城风格摄影38:14 「县感」之县城文学⭐️43:08 舆论和媒体眼中的县城是被架空的44:55 县城提供了一种具体且稳定的生活⭐️51:05 一边做梦，一边认命52:16 县城半径小还意味着穷人和富人大部分时间是混在一起的54:42 紧密关系网必然有监视感和审视感57:07 进城务工人员的城镇化57:39 随迁老人的城镇化1:00:49 转移支付体系下吃财政饭的人：医、师、公⭐️1:06:08 县城主力消费群体的可选消费方向1:10:25 本地支柱产业的重要性：税收、非税收入、吸纳本地就业人口1:12:43 转移支付方向和人口流动方向几乎是相反的⭐️1:16:42 县城房价指数在过去几年的跌幅要小于二线和四线城市的房价指数1:18:05 躲避「黄泥大墓碑」式的住房产品1:19:07 农村自建房会是中国建筑美学的实验田吗？1:20:39 让县城再次伟大！📁本期内容相关资料： 📚与县城相关的书目：萧红《呼兰河传》、路遥《平凡的世界》、阿乙《未婚妻》等作品、张楚《云落》、谢爱磊《小镇做题家》 🎵与县城感相关的音乐：刘森专辑《县城》《华北浪革》《废柴》、五条人专辑《县城记》、河南说唱之神《工厂》、《还山》、《雨打风吹去》、《孙大剩》、老狼《恋恋风尘》 1:03:00 处提及：转移支付体系下，不同地区体制内外的薪酬差异 1:16:42 处提及县城房价指数在过去几年的跌幅要小于二线和四线城市的房价指数🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

  --------  

  1:23:58
• E94.宿命与反抗：你我的人生必然经历一轮康波

  🎤本期嘉宾：孙加滢，私募基金经理，著有《估值逻辑：投资思维的边界》、《估值逻辑：中国的繁荣》⏯️本期简介：做这期节目有两个契机：一是中信出版社重新整理了周金涛先生生前的报告和演讲，出版了《人生财富靠康波》和《周期真实义》系列。二是我约到了一位关注已久的嘉宾，也是一位私募基金经理，孙加滢老师，他对周金涛先生的理论有很多研究，写过一系列的文章，并且在自己的投资实践中也参考了涛动周期的思想。康波周期下投资的变与不变（一）、（二）、（三）我相信很多人初识周金涛都是源于他在2016年的那场广为流传的演讲，主题就叫《人生就是一场康波》，这场最富盛名的演讲更像是绝响。8年间，全球经济经历了多重周期的波动。在时间的加持下，再次回望、细品其中的一些结论，比如对房地产的悲观，比如2019年是10年级别的机会等等。感慨之余，更加佩服天王的智慧。我们这些庸碌之辈，更多是因为看见，才会相信。而时间会让我们看见，会把不确定性落地为确定性。其实在那场著名演讲前两个月，天王还有一场相当精彩的公开分享，那场的主题叫《宿命与反抗》，同样推荐给大家。周金涛曾提到，自己生病时一度怀疑努力的意义，但病情好转后，又忍不住继续完善周期理论的框架。这种矛盾，恰恰体现了他的真实——既相信周期的力量，又渴望用知识反抗周期的束缚。但他也感慨过，不过怎么反抗，最终还是归于宿命，这是经济周期的天道。他在演讲中常说：研究周期本质上是在研究「人生的宿命」。康波周期60年左右一轮回，人在20多岁之后才真正有主观能动性。每个人的一生都是一场康波，其内部嵌套着3次房地产周期，6次固定资产投资周期和18次3年左右的库存周期，人的一生大致如此。只不过不同代际的介入阶段不同而已，但都会走完一轮完整的周期。他提醒我们：历史进程下的个体奋斗，也要注意与周期的共振与顺势。还是在2016年《人生就是一场康波》那场演讲中，周金涛谈到了未来趋势和他个人的选择，他说：「在萧条即将来临前，社会将出现分裂倾向，这是从理论中可以看到的。在这种情况下你的人生只有两种选择：一种选择是像我一样任个虚职，心情好出来“忽悠”，心情不好在家里待着；另外一种选择，未来一定是英雄辈出的时代，你可以成为先德或先烈。」读天王的内容，总有一种宿命论的感觉，但我对此并不介意，如果把个体认知比喻成一个圆圈的话，这个圈子之外的广阔空间，都可以称为命运。我个人甚至一厢情愿地认为：康波就是我的玄学。因此，你可以把本期节目当成八卦来听，也推荐大家在迷茫无助，或者闲来无事时，去翻翻周金涛先生的书。欢迎收听本期节目。⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：00:13康波就是我的玄学04:31对康波的研究热度也存在某种周期：好时候谁研究啊！都忙着赚钱呢！07:33第五轮康波周期的四阶段划分11:03新技术被导入人类社会并展开，必须带来效率的极大提升13:47公平与效率周期的演绎16:45大变局时期，往前看10年没用，应该往前看五六十年19:09日本在上一轮康波周期的中的追赶21:09美国准备迎接第二波通胀22:55宿命与天道25:55宏观研究与具体投资之间的鸿沟：理论、战略、战术28:53⭐️新技术漫化的五个阶段：主导国的工业化应用→主导国居民应用→追赶国的工业化应用→最高基数产品应用到所有人→陷入技术的沉寂期38:25康波萧条期，追赶国的机遇与挑战42:53主导国货币贬值与黄金投资的关系47:55商业周期中的企业转型与互联网公司的未来：公共事业化50:09长周期视角下的科技、周期、消费、医药、金融、公共事业几大行业58:21多周期嵌套1:00:23个体在康波萧条期内的生存法则：挑个好行业，挤进前30%1:04:45不同代际的未来1:06:05财富传承的媒介📁本期内容相关资料： 📚《人生财富靠康波》和《周期真实义》系列能看到最完整的周金涛先生的报告和演讲实录 🖋康波周期下投资的变与不变（一）、（二）、（三） 《技术革命与金融资本:泡沫与黄金时代的动力学》 《光阴似箭:从工业革命到信息革命》 华泰金工《经济周期实证、理论及应用》系列8篇从周期叠加角度回顾过去30多年的经济发展：①康波周期的从追赶到战略性布局是一个线索。第一轮朱格拉周期对应纺织服装、家电等轻工业领域对第一二轮康波周期的追赶；1998-2015 年的两轮朱格拉周期对应对第三四轮康波周期工业化过程的追赶；2016 年开启的一轮朱格拉周期对应对第五轮康波周期信息化过程的追赶，以及同时对第六轮康波周期中可再生能源、智能化、数字化等领域的战略性布局。②库兹涅茨周期从繁荣到着陆是另一个线索。第二、三轮朱格拉周期是在库兹涅茨周期的上升期，带动了建筑业产业链的大发展，加快了城市化；而第四轮朱格拉周期处于地产周期从筑顶到下降阶段，存在内生下坠力量需要对冲。③长周期影响下的产能优化和供需关系再调整是第三个线索。第一轮产能优化主要是对以纺织为代表的中下游劳动密集型轻工业；第二轮则集中在以煤炭、钢铁、化工为主的中上游资本密集型行业；第三轮则存在于光伏等新兴领域，这与康波周期的切换结构可以相互印证。每轮技术革命的兴起，都伴随着一组相互协同、紧密依存的产业集群以及一个或多个基础设施网络的构建。新技术催生新产品，新产品孕育新产业，而新产业则构筑了全新的经济格局与发展态势，形成技术驱动的经济周期闭环。这种发展轨迹主导了一轮又一轮产业周期的兴衰更迭。朱格拉产能周期的发展嵌套于康波周期之中。1998 年之前，我国大力发展以纺织为代表的轻工业，对应第一次康波周期的技术发展。1998 年至 2014 年，我国重点发展煤炭、钢铁、化工等重工业，正是追赶第二、三、四次康波周期的技术发展。2014 年至今，随着计算机、芯片等技术的快速发展，我国已经追赶上第五次康波周期，并在通信电子、汽车制造等领域迈入全球技术前沿。目前，中国与世界主要发达国家在技术发展上已齐头并进，正蓄势迎接即将到来的第六次康波周期。90 年代以来，我国经历了两轮大规模的产能优化调整：第一轮发生在 20 世纪末(1998-2000 年)，第二轮则始于 2015 年的供给侧结构性改革。而在之前的产能扩张期，第一轮对应的是市场化改革逐步推进，消费品和轻工业领域投资快速增长，为避免投资过热政策主动调整，这一过程叠加了 1998 年东南亚金融危机对需求端的冲击；第二轮对应的则是商品房改革启动内需、加入 WTO 启动外需后，工业化和城市化加快发展；随后 2008 年全球金融危机冲击下，大规模财政计划扩大新增产能，进一步拉长产能周期。此外，产能周期与库存周期也相互套嵌和相互作用。产能周期是库存周期的基础与驱动力，而库存周期反作用于产能周期，库存的积累或去化直接影响企业的盈利水平和产能投放计划。🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

  --------  

  1:14:17
• E93.松弛人生的底气：现金流！现金流！还是TMD现金流！

  🎤本期嘉宾：盛玉洁，金融从业者⏯️本期简介：本期对我而言非常非常重要，因为它的主题是和自由现金流相关的。我翻了一下过往的节目，不知不觉我们已经铺垫了很多和它相关的内容：比如第 13 期老南提到的买基金、买股票的一个理解角度，就是用自己劳动和经营创造出的现金流去交换优质上市公司的如大江大河般的自由现金流。比如第 24 期，我找了几个慢慢变富的故事，企图说服我妈以重视现金流的长期投资作为他退休后投资理财的基础原则。而且他的中期目标就应该是再造一条类似于他退休金这样的近乎永续的养老现金流。比如第 39 期，我们借有知有行推出的家庭资产记账和现金流计算器这两个功能来梳理好家庭的三张表，这两个工具我强烈推荐大家拍胸脯的说，简中互联网上无出其右。​之后我们还在节目里面讨论了一些能释放自由现金流的策略：比如第 55 期聊红利风格， 56 期聊多元资产配置， 68 期聊以自由现金流的角度去做企业分析。说回本期，它有点像对这个话题的总结。嘉宾盛玉洁老师，我过去多年一直很关注，也很佩服他的业务水平，这两年他在业务层面有个很大的研究课题，就是在个人投资层面如何释放自由现金流。我们在这期聊一聊日常生活中有哪些需要自由现金流的典型场景，有哪些策略和产品可以释放它，以及需要大家格外重视的关键原则和细节？最后给耳边亲友们拜个早年，祝大家蛇年大吉，身段灵活，在工作、生活、经营、投资以及人生的各个阶段和关卡里边可以灵动游走。「面基」在春节期间会休更一期，初八开始恢复正常更新，祝大家假期愉快。欢迎收听本期节目。⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：00:15自由现金流是「面基」的母题之一03:08低利率时代的必然选择04:58老钱对自由现金流的一次失败实践08:18自由现金流的两大分类：为自己，为别人15:43设计一个自由现金流组合21:32身价100万-1000万人群的的财富命题23:01一些需要现金流的典型场景⭐️28:50提取率的问题：月度不要超过5‰，年度不要超过6%底线是尽量不要伤害本金！31:52但是老年人是可以消耗存款的34:16基金投顾也可以释放现金流，关键是找对策略35:30那香港保险、增额寿险，年金险是不是也不用买了？41:37聊聊能释放现金流，能收租的策略⭐️45:20红利确实是很好的收租资产，但波动还是稍大48:34全球多元资产配置的优先级比红利更高，如何克服美股恐高的心魔？56:10嘉宾所在团队用了一个组合去表达自己的观点：红利+美股+黄金，聊聊这个组合的方方面面1:06:53Reits也是一类很好的收租资产，因为自己就生息，但是波动太大，还得观察1:10:51释放现金流的月度支付型产品在日本杀疯了，因为太顺人性1:16:24收租的第一步是认可这项资产⭐️1:18:22台湾也是很棒的学习对象📁本期内容相关资料：🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

  --------  

  1:23:29
• E92.我这一集，20年的功夫

  🎤本期嘉宾：董艺婷｜21年买方投资，量化FOF管理人，公众号「Beagle小猎犬号」，播客「慧客堂」⏯️本期简介：好久没遇到一上来就能聊3.5小时的硬核嘉宾了，酣畅淋漓，受益匪浅！⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。🎯时间轴：01:13入行20年的经历03:54细节里的魔鬼10:54为什么选择了FOF这个至今都比较小众的领域17:136%-8%的回报，低波低回撤，已经很好了！21:29中国大部分投资者的审美训练就来自那么几根最典型的净值曲线28:52跑赢GDP意味着你没有被时代列车甩下去，跑赢CPI意味着你的生活质量没有下降⭐️过去20年，大部分股票投资者可能都没有跑赢GDP34:54看宏观的门道👍🏻46:51中观风险的爆发往往可预测，因为缺乏做空机制，过度拥挤和演绎几乎是泡沫的必要条件⭐️49:10一个始终难忘的预测故事51:52微观层面，一定先看产品，因为产品不会骗人，但人会骗人！那么问题来了，怎么评价基金经理？⭐️1:10:55宏大叙事对具体投资的映射1:14:36逆全球化过程中的商品定价1:21:24周期的齿轮，有的每42个月转一圈，有的100个月一圈，有的200个月一圈，如何应用？⭐️1:28:17不同经济阶段，不同大类资产的表现排名是比较稳定的1:32:08但是股票这个大类资产又比较特殊...1:39:20关于「轮动」这件事1:40:42越微观，越算法。越宏观，越人脑1:44:46量化FOF在追求方法论的多样性，而非资产本身的多样性1:50:17关于「规模」这件事⭐️1:54:14这么多年，对基金经理的认识经历过哪些变化？⭐️2:10:22我们热衷于收集观察每一个能发现的小众策略，越小众越冷门，越开心2:17:27一个无解的问题：我怎么知道我委托的人真的是专业的？⭐️2:20:18后视镜和过拟合2:22:15对这个世界最大的尊重就是敬畏2:26:59人少、信息不透明、认知门槛高的地方就是超额收益的土壤📁本期内容相关资料： 24:28处提及：「把我们市场上所有策略有史以来的数据全部堆在一张点状图上面，把大家想要的 低波动+不错的收益率 这个区间画出来，它是空的...」 36:06处提及：「我发现 2019 年以来，老百姓里面有一部分人他们的收入增速在加速，而且在超过 GDP增速，就是农村居民的人均可支配收入。而这几年财产性收入增速是最低的。」🎬后期制作、声音设计：Dong📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。也欢迎大家来🪐知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也是听友群。

  --------  

  2:31:57

Meer Vrije tijd podcasts

Trending Vrije tijd -podcasts

Over 面基