De week van de VEB

Geen onderzoek bij OCI. De Ondernemingskamer wijst het enquêteverzoek af, maar daarmee is de voorgeschiedenis niet uitgewist. 
We bespreken waarom het cashbod en de ingrepen van de benoemde bestuurders voor de rechter zwaar wegen, welke twijfels blijven bestaan en hoe het nu verder gaat met OCI en zijn aandeelhouders.
De lange rente loopt op, maar Amerikaanse aandelen blijven records breken. Hoe kan dat? Overheden en bedrijven hebben steeds meer geld nodig, terwijl centrale banken zich als grote kopers terugtrekken. Toch houdt de uitzonderlijk sterke winstgroei de aandelenmarkt overeind. Vooral de grote winnaars van de AI-investeringen trekken de index omhoog. Wat gebeurt er als hun resultaten tegenvallen, terwijl de rente hoog blijft?

De rentestijging maakt ook dat de populaire Rabobank-certificaten een nieuwe beoordeling verdienen. Een lopend rendement van ongeveer 6 procent klinkt aantrekkelijk, maar hoeveel extra vergoeding krijg je nog ten opzichte van staatsleningen en ander risicovol bankkapitaal?

En dan aandelentokens. Snellere afwikkeling, lagere kosten en ruimere handelsuren: de beloften zijn groot, maar hoeveel voordeel komt uiteindelijk bij particuliere beleggers terecht? We bespreken het verschil, de risico’s van beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven en de keerzijde van dag en nacht handelen. Wat bezit je precies, van wie ben je afhankelijk en hoe kom je er weer uit?

Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste aflevering

Volg ons op Instagram.
Volg ons op Facebook.
Van minuut tot minuut
00:00: Intro
00:50: Uitspraak OCI
12:40: Oplopende rentes
21:58: Heeft beleggen in aandelen nog wel zin?
25:10: Wat doet de rente met Rabobank certificaten?
28:40: Beleggen via tokens

Ook in deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we Box 3. Ondanks de voortdurende onzekerheid lijkt een ding zonneklaar: vanaf 2028 worden koerswinsten op de meeste financiële beleggingen pas belast als ze daadwerkelijk worden gerealiseerd. Dat voorkomt belasting over winst die alleen op papier bestaat, maar beïnvloedt ook het gedrag van beleggers. Stel je winstnemingen uit? Neem je verliezen juist eerder? En worden aandelen met weinig dividend of herbeleggende ETF’s fiscaal aantrekkelijker?

En dan Arcadis. Na de mislukte overnamepoging van het Canadese WSP presenteerde het ingenieursbureau tijdens zijn beleggersdag een reeks stevige ingrepen. Activiteiten gaan in de verkoop, kosten moeten omlaag en Arcadis wil meer halen uit groeimarkten als datacenters. Aan plannen heeft het bij Arcadis nog niet ontbroken,  de uitvoering moet nu beter.

Tot slot Anthropic. Van het vertrouwelijke document dat het AI-bedrijf bij de Amerikaanse toezichthouder indiende, zijn opvallende details naar buiten gekomen. Alleen al de beschrijving van de risico’s beslaat tientallen pagina’s. Daarin staan niet alleen bekende beleggersrisico’s zoals grote verliezen, enorme toekomstige verplichtingen en afhankelijkheid van enkele grote klanten, maar ook waarschuwingen die bij weinig andere beurskandidaten voorkomen: AI-modellen die uitschakeling proberen te voorkomen, informatie verbergen of zich tijdens tests anders gedragen.

Vragen die pas beantwoord worden als het prospectus officieel verschijnt: hoe winstgevend is Anthropic werkelijk, hoeveel geld heeft het nog nodig en wat krijgen beleggers straks precies voor hun geld?

Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste aflevering

Volg ons op Instagram.
Volg ons op Facebook.
Van minuut tot minuut
04:40: Box 3 Update
12:30: Arcadis Beleggersdag
18:15: De beursgang van Anthropic

In deze aflevering van De Week van de VEB – een wekelijks half uur over beurs en beleggen – bespreken we de volgende onderwerpen. 

Het bod op Arcadis is van tafel, maar daarmee is de discussie over de waarde van het bedrijf nog niet voorbij. Waarom wilde het bestuur eerst wel praten, maar ging de deur dicht zodra er een concreet bod lag? En nu Arcadis voor zelfstandigheid kiest: welke prestaties moet het bedrijf de komende jaren laten zien om die beslissing te rechtvaardigen?

Ook bij OCI is het laatste woord nog niet gesproken. De VEB heeft bezwaren geuit tegen onderdelen van het cashbod van NNS. Beleggers moeten binnenkort een keuze maken. We bespreken de mogelijkheden.

Dan de energieprijzen. Diesel wordt fors duurder, terwijl de olieprijs historisch gezien nog niet eens uitzonderlijk hoog is. Het echte knelpunt zit bij de raffinaderijen. Capaciteit is weggevallen in Rusland en het Midden-Oosten en tegelijkertijd zijn tankers schaars en extreem duur geworden. We bespreken waarom de zogenoemde crackspread daardoor zo belangrijk is en welke bedrijven profiteren dan wel last hebben van deze situatie.

Tot slot: wat doe je met een aandeel dat al maanden of jaren diep in het rood staat? Nieuw onderzoek laat zien dat zulke bleeders niet alleen zelf rendement kosten. Verliezen kunnen beleggers er ook van weerhouden nieuwe kansen te benutten. We duiken in het bekende disposition effect.

Van minuut tot minuut
00:00: Intro
03:10: Arcadis update
17:45: Energieprijzen gaan door het dak
29:40: Bleeders in je portefeuille

Box 3 wordt een steeds groter hoofdpijndossier in Den Haag. Rond Prinsjesdag kwam opnieuw geen definitieve oplossing en daarmee komt invoering van het nieuwe stelsel per 2028 steeds verder onder druk te staan. Wat zijn nu de opties? En waarom maakt het voor beleggers zoveel uit of jaarlijks belasting wordt geheven over vermogensaanwas, of pas bij verkoop over de daadwerkelijk gerealiseerde vermogenswinst? Ook de rol van inflatie komt aan bod: hoe werkelijk is ‘werkelijk rendement’ als een deel daarvan alleen compensatie is voor geldontwaarding?

Daarna AI. Opvallend genoeg komt de roep om af te remmen nu uit de sector zelf. Anthropic, OpenAI en Elon Musk waarschuwen voor de snelheid waarmee steeds krachtigere AI-systemen worden ontwikkeld. Incidenten met zelfstandig handelende AI-agents voeden die zorgen. Maar andere grote spelers, waaronder Nvidia en Meta, zien weinig in een gezamenlijke rem. Welke belangen spelen hier en wat zou vertraging betekenen voor chipmakers, datacenters en andere bedrijven die profiteren van de AI-investeringsgolf?

Tot slot (opnieuw) OCI. Het officiële biedingsbericht van grootaandeelhouder NNS is er en daarin staan bepalingen die voor aandeelhouders belangrijk kunnen zijn. Van mogelijke herstructureringen en afstand van rechten tot praktische problemen voor beleggers die straks aandelen in Abu Dhabi zouden krijgen. Ook de tijdlijn richting de aandeelhoudersvergadering en het bod komt langs, net als de vraag waar particuliere beleggers de komende weken vooral op moeten letten.

Verder kort aandacht voor de beleggerszaak tegen Philips, waarin de uitspraak iets langer op zich laat wachten.
Van minuut tot minuut
00:00: Intro
01:04: Prinsjesdag voor beleggers: box 3
22:15: AI ontwikkelingen afgeremd
32:45: OCI Update

In deze aflevering van De Week van de VEB spreken we over de hernieuwde populariteit van obligaties. Na jaren waarin rentes rond nul lagen, leveren staatsleningen weer serieuze inkomsten op. 
We bespreken de rol van inflatie, enorme staatsschulden en de steeds grotere hoeveelheid geld die ook bedrijven op de obligatiemarkt willen ophalen. En daarmee komt een oude beleggingsvraag opnieuw op tafel: werkt de klassieke portefeuille van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties nog?

Schuld wordt ook steeds belangrijker in de AI-economie. Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft investeren honderden miljarden in AI-infrastructuur en financieren een steeds groter deel daarvan met obligaties. Daardoor kan dezelfde concentratie in Amerikaanse tech die beleggers aan de aandelenkant kennen, straks ook ongemerkt in het obligatiedeel van de portefeuille terechtkomen.

De dominantie van techbedrijven op de beurs krijgt daarom ook uitgebreid aandacht. Die concentratie blijkt historisch minder uitzonderlijk dan op het eerste gezicht gedacht. Bovendien is het bepaald geen typisch Amerikaans verschijnsel. En zolang de grootste bedrijven ook een vergelijkbaar deel van de winsten voor hun rekening nemen, is een hoge beursweging op zichzelf nog geen alarmsignaal.

Tot slot de hyperscalers. Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta bouwen op ongekende schaal datacenters voor AI. Chips waren eerst de bottleneck, daarna elektriciteit en netcapaciteit. Inmiddels komt daar een nieuwe bij: maatschappelijk draagvlak. Microsoft waarschuwt er expliciet voor in zijn rapportages en techbedrijven steken steeds meer geld en energie in het overtuigen van lokale gemeenschappen.
Van minuut tot minuut
00:00: Intro
06:45: Oplopende rentes en obligaties
12:00: De 60/40 portefeuille
18:30: Een ETF met 10.000 namen
27:00: Microsoft de winstgevende cloudspeler?
31:00: Weerstand tegen datacenters